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走投无路的蘑菇街也唯有上市解套了

来源:百盛娱乐官网 | 时间:2015-11-02

  很久没有听见蘑菇街的消息了,就在大家以为它扛不住竞争压力,要“销声匿迹”的时候,蘑菇街终于在本周四完成了赴美上市的重大使命。

  美国东部时间12月6日早间,蘑菇街在纽约证券交易所挂牌上市,股票代码为“MOGU”,首日开盘报12.25美元,较IPO发行价14美元/ADS下跌12.5%。该公司股价最终收于14美元,全天持平。

  2011年上线的蘑菇街一直以“时尚目的地”自称,本次赴美上市公司主体名称为“蘑菇街”,主要包括旗下蘑菇街、美丽说、uni等产品,主要用户是年龄在15岁至30岁之间的年轻女性。

  蘑菇街最早是以社区起家,而后转型为社区导购、社交电商,发展势头强劲。2016年合并快时尚电商美丽说后,蘑菇街与美丽说、淘世界成立美丽联合集团,还被冠以电商“第四极”的光环。然而,这个昔日的互联网电商明星公司却是高开低走。

  蘑菇街与美丽说合并后,“1+1>2”的效果并未出现,公司内部频频传出裁员消息,市场影响力也逐渐减弱。

  短短两年的时间,忙着抱团、磨合、追风口,高举“时尚第一股”大旗的蘑菇街,早已错失上市的最佳时机,这次流血上市更像是一种走投无路的投资人解套选择。

  在蘑菇街的招股书上披露,截至2018年3月31日的一年内,蘑菇街的总GMV(商品总额)为人民币147亿元;在截至2018年9月30日的6个月内,蘑菇街的总GMV为人民币79亿元。

  而对比中国电子商务研究中心在双十一期间的监测数据,蘑菇街的GMV表现不仅跑输天猫和京东两大巨头,甚至不及电商行业的整体增幅。

  在截至2017年3月31日和2018年3月31日的一年内,蘑菇街的调整后净亏损分别为人民币4.761亿元和人民币4.202亿元;在截至2017年9月30日和截至2018年9月30日的6个月内,蘑菇街的调整后净亏损分别为人民币2.523亿元和人民币1.857亿元。

  此外,虽然蘑菇街的MAU(月活跃用户人数)从2017财年的5100万增加到2018财年的6520万,增长了27.8%,活跃购买者从2017财年的2440万增加到了2018财年的3300万,增长了35.2%。

  但按照2017年9月30日前12个月月与2018年9月30日前12个月相比,蘑菇街MAU从6200万增加至6260万,同时活跃买家从3170万增加3280万,几乎没有增长。

  蘑菇街的现金流情况也不乐观。2017财年年初,公司现金及等价物为23.54亿元。2017财年净流出10.8亿元,2018年净流出0.46亿元,2019年4-9月流出3.33亿元。截至9月底,蘑菇街现金及现金等价物8.915亿元,同比减少27%。

  蘑菇街方面在招股书的风险提示中也坦言,现金流及有形资产的流失在某种程度上导致了其商誉及无形资产的重大减值,进而可能严重影响到公司的财务和业绩。

  对于蘑菇街来说,现有现金流情况难以长期维持平台运作,公司经营现金流仍然在大幅度流出,加上现如今的一级市场融资困难,蘑菇街现在除了上市,或也别无他路可选。

  细数蘑菇街的发展在历程,其中间做过不少努力和挣扎,但踩中了风口,却往往最后一脚踏空,毫无建树。

  围绕着用户的喜好,平台上的主播会为用户和粉丝推荐商品,供应链及商家也借此推出用户喜欢的商品。除了有营销服务收入和商家佣金作为平台的收入来源,蘑菇街还通过帮助商家获取更高的溢价进行增收。

  由用户、时尚达人、商家构成的“三边网络”,通过“电商直播”把内容传送给粉丝,这无疑成为了蘑菇街时尚生态的新支柱。

  招股书公布了直播领域的成绩,2019财年上半年,直播在半年内便贡献14亿元的成交额,占2018财年直播成交额的82.3%。虽然直播发展迅速,但与淘宝网红直播日销售额破亿元的成绩来看,蘑菇街的直播业务并不亮眼。

  考虑到直播本身的时效性限制,2017年7月,蘑菇街还推出视频购的功能,通过短视频讲解,优化用户消费体验。

  然而,一次次的新尝试,并没有真正解决流量红利削弱的问题,蘑菇街仍受巨额亏损所困。为了应对竞争,蘑菇街决定押宝微信小程序。比起与其他电商的优势,不能不提的是蘑菇街背后腾讯的加持。

  蘑菇街与腾讯的渊源,始于蘑菇街与美丽说的合并。当时,作为美丽说股东的腾讯,对两者合并后的新公司追加投资。据招股书披露,持股比例达18%的腾讯,现为蘑菇街最大的股东。正因如此,腾讯给予蘑菇街的“优待”也是明显的。

  蘑菇街女装特卖小程序产品经理在接受采访时曾表示:“微信小程序团队对于一些偏电商的玩法功能,会让蘑菇街优先内测,包括电商直播、社交立减金、公众号文中CPC广告帮小程序卖货,这些功能都是我们先来内测、上线后率先开放给我们的。”

  微信小程序的这个入口固然有着庞大的流量,但引流能力似乎已经到了瓶颈的阶段。招股书当中,按照2018年9月30日前十二个月与2017年同期相比,MAU和活跃买家数的增长几乎停滞。

  更为不利的是,蘑菇街对小程序的依赖日益加深。公开资料显示,2018财年(2017年4月-2018年3月)微信小程序对蘑菇街总GMV的贡献率达到17.8%,到2019年财年上半年(2018年4月-2018年9月),这个数字已经增长到了31.1%。

  对此,中国电子商务研究中心主任曹磊也表达了他的担忧:“背靠微信拥有流量入口固然有优势,但过于以来外部支持也存在一定的风险,不利于平台未来的独立发展。”

  虽然发展较早,但蘑菇街通过网红直播和内容推送提高带货量的运营模式早已不新鲜。同是做“内容+社交”的小红书,早在2017年就已经实现盈亏平衡,其购物分享社区模式也成为了它的天然壁垒。从盈利效果和创新性来看,蘑菇街走在其后。

  事实上,蘑菇街也曾尝试新事物。为了凸显个性化,2017年,蘑菇街发力人工智能——成立搭配研究所。

  在蘑菇街平台上,充斥着大量商品、内容、社交,蘑菇街运用大数据和人工智能,分析用户每天的浏览、分享和购物行为,形成众多的个性化搭配方案,提升用户体验。此外,大数据还能针对供应端的流通作出库存预测,帮助商家、生产者甚至设计者做出商业决策。

  但可惜的是,这股大数据和人工智能热潮却在2018年不见了踪影。自称有颗“技术心”的蘑菇街,逐步减少了在研发方面的投入。招股书显示,截至2018年3月31日的研发费用占比为15.9%,而截至9月30日的六个月,研发费用占比下降至15.5%。

  其实对蘑菇街来说,上市只是开始,它不仅要与阿里系电商抢夺消费者,还要和唯品会、京东,以及业绩飙升的拼多多一起,争夺腾讯系内部更多的资源。未来能否扭亏为盈需要拭目以待。返回搜狐,查看更多

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